票都非常廉价，中海油才2港元一。南方航空，更仅仅只有1。3港元一。“假设，石油公司涨一倍，航空公司
票跌90%！我们的资产，比初始投资还是增长了5%！”张伟自信说
“这时候，我们反手把石油赚的钱，增持航空。石油不可能永远涨，还有跌的可能呢，石油一跌，航空就受益，可能会复制此前石油暴涨的逻辑。如此
替…几乎很难赔钱！”因为一直没有涨疯了，一旦涨疯了，价值投资者肯定是卖给别的接盘侠的。
而这个机会，是同行上市创造
来的！另外，张伟的建议下，石油、航空两个行业
行再平衡投资。所以，买
了200万港元的中海油，又买了两百万港元的南方航空资产。聪明的投资者，其实正解是——
明的生意人，赚合理的利
，而不是冒险赚更多。“对，是投机，但也是投资！”王启年问
“胜大现在的估值不到10亿
元，去年盈利3000万元，约为30倍市盈率。但它是在增长，没有多少负债的。如果胜大肯把公司售，我非常愿意用这个价格买下来！毕竟，胜大持续盈利，并拥有仅次于我们的网游用
。兼并了胜大，我们就又可以保持几年的优势，不惧别人抢总我们的市场份额了。”(未完待续。。)…
“这完全是投机！”张伟吐槽。
“买
100万胜大！”王启年下达指令。2004年5月。小伙伴公司在游戏行业的竞争对手胜大网络上市了。
据胜大的介绍，2003年其公司营收7600多万元，而净利超过3300万元，未上市之前，胜大公司的总资产已经超过1亿元！携耀
的业绩，胜大在5月13日，在国纳斯达克敲钟，上市了！发行价11元，发新1300多万，
资1。5亿元。也就是说，资资产，胜大拥有的资本，一下
扩大一倍，对于市场上其他的对手，都是一个重大的威胁。如果把聪明的投资者。跟优秀的实业老板画上等号，就能理解价值投资者的逻辑了。
“嗯，有
意思，再平衡投资吧，不过比大卫。斯文森的模型要基金的多！”王启年笑“选择两个周期不同的行业，行再平衡投资。只要选择的两个行业不会彻底消失，公司不会破产的情况下。这
投资，确实在理论上，稳赚不赔！尤其是，利用人们对于利好情绪的下，泡沫放大，涨幅远远超过实际业绩增长带来的溢价。反手投资与之相反的行业，等到周期转换之后，确实可以获得不错的回报率！”“是的！”王启年微笑说
“市场先生，如此的看好胜大。从盈利上看，胜大超过了已经上市新狼、搜狐和网易。而中国概念，给很多投资者非常好的印象。错过了百倍网易，错过了几十倍新狼、搜狐，人们肯定会疯狂的手，买还未大涨的胜大！这预期，再加上，胜大确实在增长，所以，可能会形成
维斯双击效应！”至于石油行业，可以找到反周期的行业用这
模式行投资，铁矿石，则不容易找到一个反周期行业。小伙伴公司也在
议胜大的上市。也就是说，价值投资者应该把自己定义为商人，
的货是”票“。从价值投资者手里面
价接盘的人，视为“顾客”而王启年却是看到了机会！
所以，
生意总是能从顾客手中赚钱，开赌场的总能从赌客手里面获利，这就是价值投资者，站在概率偏盈的一方。“短期不可能，
国陷伊拉克战争时期，石油不太可能跌。不过油价跌了之后，航空会受益。”王启年说。“100万
？”张伟迟疑。“老板，假设我们这么
一个实现，航空、石油票各买一半，油价上涨，肯定石油公司涨疯了，可能不止翻翻，涨几倍也有肯那个。而与此同时，航空公司破产的概率不大，价也不会跌没了。”张伟阐述自己的意见。这些
票，闭着睛买，也知未来是两个字——赚钱！“老板，如果油价反而跌了怎么办？”张伟忽发奇想。
100万
，相当于1100万元，而且，胜大还在涨，保守估计，要付更多代价，可以买这么多的票。当然了，中海油、南航、淡
河谷之类的公司，未来巅峰时期的价，可以带来几倍和十倍的收益。但这是需要几年时间，王启年更是会抓住短期内就有
大收益率的机会，给公司创造效益。而中国历史名著《史记》上就描述如何经商获得利
——“夏则资
,冬则资緆(细麻布),旱则资舟,则资车,以待乏也。”张伟被肯定之后，不由
觉到很激动。《史记》上描述的商人，到
市里面，就是价值投资者。便宜的买，然后。卖给愿意购买的“顾客“。斥资相当于1亿人民币？
“继续！”王启年若有所思。
比如，一个生意人投资100万买
了一年赚20万元的铺，如果他不是急需用钱的化，别人100万元买。那么这个明的商人肯定不考虑卖（5倍市盈率）。200万元，也不大乐意卖（十倍市盈率。如果有冤大
愿意不断喊价。喊到1000万、2000万（50倍~100倍市盈率）。而明的生意人调查到其他的市场，还有类似的铺没有涨价。那么，明的生意人，肯定是选择以十倍二十倍的价格卖掉自己的“非卖品”宝贵的铺。然后…拿着这笔钱，在其他地方买下10家铺，开起了连锁店。最终，小伙伴公司新建立的投资标的
行修正，100万淡河谷，斥资300万元，每成本3元。把价值投资理解为“只卖不买”的傻
，肯定是没有认真看
菲特；格雷厄姆的传记。他们不卖的票。仅仅是因为没有傻将至炒成天价。一旦傻太多了，肯定卖给傻。